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2002年,法国威立雅溢价266%收购了上海浦东自来水公司50%的股权;2005年12月,昆明自来水49%的股权转让给了威立雅公司,作价10.05亿元。
2007年,是外资并购最“疯狂”的年份。
当年8月,威立雅以1倍溢价,17.1亿元的价格,拿下兰州供水集团45%的股份,而另外的水务企业——中法水务和首创股份分别报价4.5亿元和2.8亿元。9月,威立雅以21.8亿元夺得天津市北水业49%的股权转让项目,出价超出净资产3倍。当年10月,又是威立雅,以9.5亿元,高出标底价3.1亿元2倍多的价格,收购了海口水务集团50%股份,并超出竞标方报价40%以上。
所在城市调价频繁
“当前水价普遍上涨,是企业综合经营成本上涨、资源价格上涨、水价长期过低等多种因素共同作用的结果。外资高溢价的并购,不会立即导致水价上涨,但会起到间接的传导作用。”李智慧认为。
水务公司和地方政府的合作细节作为商业秘密没有对外披露。但外资进入后不久,一些城市水价却开始上调是不争的事实。以昆明为例,威立雅2005年入股昆明自来水公司,2006年就开始上调水价,之后频繁调整,4年间的水价涨幅高达90%以上;兰州、常州等威立雅所渗透的城市,近期也将召开调价听证会。
外资高溢价进入之后,不排除要求合资企业高额采购相关设备、购买技术服务,这将导致自来水企业承受较高的成本负担,最终的埋单人仍然是消费者。
一位业内人士说,在外商高溢价夺标后,外方会要求由其指定的关联企业向合资企业提供技术及管理服务、工程及设备供应等,设备及服务的定价权也由外商掌握。
由于承担较大的开支,企业的运营成本也将增加,同样可能采取推高水价的方式来消化。
而且,一些外资参股的自来水企业,还以成本和售价倒挂为由促使政府提高水价。但这类企业是否真的亏损,又是如何亏损的,缺少第三方监审。
有媒体披露,2008年9月兰州市物价局的《关于进行兰州市供水价格调整调查的请示报告》中记载,当地自来水企业(威立雅的一家合资公司)原材价、人工成本大幅上涨,供水成本达(1.95元/立方米),与现行水价倒挂,企业严重亏损,运营困难,望水价能调整。威立雅参股的常州市通用自来水有限公司同样报亏,要求涨价。
事实上,高溢价收购最直接的受益者是地方财政,而一旦提价成功,自来水运营企业也能将负担化解,而最直接的受害者则是该城市的居民。
“一开始外资收购时付出的投资额过大,导致在特许经营合同期(25年到30年)的收益率将非常微薄甚至亏损。这种情况下,水价推高显然对他们提高营收、平抑上述问题带来好处。如果后任政府不能兑现当年收购时的承诺,就会导致长期亏损。”李智慧警告说。
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