“冒险家”的“乐园” “高进高出”模式难以为继
在１０多年的时间内，绿城从一家地方性房地产企业，一跃成为在全国３０多个城市广泛“铺摊”的房地产巨头，一度位列中国楼市的前三甲。与此同时，中国的房地产业呈现“狂飙突进”的态势，成为绿城这类“冒险家”的“乐园”。期间，虽几经调控，绿城依然借助资金高杠杆率，手握重金、高价购地，在热点城市快速布局，以高价楼盘吸引炒房投资者。这种“高进高出、快进快出”的发展路径，使企业快速膨胀。
在土地市场上，绿城习惯高价拿地。“只要有好地，就还要拿”、“三至五年赶上万科”……绿城董事长宋卫平以豪言壮语名闻房地产界。近年来，绿城是高价地块的常客，其出手之豪阔，一度令同行瞠目。
２００９年，中国楼市频频上演疯狂的“地王争夺战”，而绿城的表现尤为抢眼。比如，在杭州，２００９年当地总价排名前十的地块中，绿城独揽其四。在苏州，绿城９月某一天内以６１亿元连夺两地，其中一幅土地楼板价高达２８０５７元／平方米，创下国内住宅用地“面粉”单价之最。在上海，绿城于２００９年摘得浦东唐镇板块的“地王”，溢价率高达３７９％，楼板价达到每平方米１．９万元，比当时周边的房价还要高出３０％。
绿城不断拿地之时，正是市场趋于“白热化”、调控重手逐渐“出招”、众多市场“大佬”望而生畏之际。业内人士指出，过高的拿地成本，在市场遇冷时反成一枚苦果：不降价，卖不动；降价，又会明显压制赢利空间，甚至使企业亏损。
在资金市场上，绿城是借款大户。在这一轮房地产调控中，房地产信托融资成为不少房企的“救命稻草”。根据中国信托业协会数据，２０１０年投向房地产的新增信托资金累计超过２８００亿元，今年上半年新增信托资金累计达２０７７．６６亿元。据了解，开发商目前信托融资成本一般在１５％以上，极个别项目甚至达到２５％至３０％。绿城也不例外。由此带来的财务成本增长，都必须依靠市场消化。
专家分析，一旦调控降临，需求和资金持续收紧，企业的问题便会加快暴露，离危机也就不远。这一轮以“限购”、“限贷”等政策为核心的“最严调控”中，全面收紧了房企需求端和融资端，让高度依赖高杠杆和炒房客的绿城顿时受困。