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中国财经信息网对于股指期货和融资融券获批的调查显示，截至１月９日上午０８：３５，参与投票的7万名网友中，７３．５％的网友认为该消息是重磅利好。综合券商报告，从大的方面对Ａ股来看，影响可能在以下四方面：
机构博弈成市场主旋律
无论从参与股指期货交易的进入门槛来说，还是从股指期货本身的特点来看，机构之间的博弈也将成为市场的主旋律。
中国金融期货交易所总经理朱玉辰日前在第五届中国（深圳）国际期货大会表示，中金所正在探讨建立股指期货适当性制度，并为投资者入市设定了包括５０万元以上资金客户先开户在内的三条硬杠杠。
从中金所的制度设计来看，与商品交易所有所不同的是股指期货合约大、开户门槛更高，以机构为主。因此，对投资者设立了三大硬性指标：首先，投资者应有一定的风险承受能力，初步设计５０万元以上资金规模客户先进来开户；第二道门槛，要求投资者要有知识、了解市场，中金所将针对所有参加开户的投资者组织专门测试，摸底对规则的理解情况，并进行风险提示；此外，还要求投资者具备经验，有一定时间的仿真交易及商品期货操作经历。
将有力推动指数基金发展
就基金公司而言，股指期货的价值主要体现在套期保值和指数套利上。合理运用套保策略，基金可以通过卖空股指期货来抵御大盘下跌带来的风险，或是对冲投资组合下行风险。通过指数套利，基金还可以获得一定的无风险收益。另外，股指期货产品有利于指数基金降低跟踪误差，提高市场地位，这无疑将有力推动指数基金的发展。从更深远的角度来讲，股指期货将进一步提高市场运行的有效性，从而为基金投资创造更好的投资环境。
不过，信达证券分析师俞雪飞指出，国际发达资本市场的历史经验表明，公募基金一般不会大规模参与股指期货。他指出，目前，作为居民理财工具的公募基金越来越体现出“散户化”特征，个人投资者的持有比例已接近九成。在这种投资者格局下，公募基金若大规模运用股指期货工具，将改变基金的风险收益特征，使投资者承担不应承担的风险。
蓝筹成分股受追捧 中小盘股难再兴奋
１９９０年１月１日至２００５年１２月１５日期间，境外证券市场除了日本和德国外，其他国家和地区的股指期货标的指数年平均涨幅都要超过非标的指数，年平均超过幅度在１０％左右。这是由于机构投资者在决定持股结构时，都要考虑到股指的避险效果，甚至要考虑到自己在股指中的话语权。所以，股价指数所包含的成分股，理所当然的是选股的首要目标，特别是主要成分股，自然就形成了股价指数成分股的流动性和报酬率相对更高。而质地较差的公司除了基本面不理想外，最大的一个特征就是对指数的影响力较差，从而导致逐渐被机构放弃，活跃程度日渐萎缩。股市的结构将逐步两极分化，主要的蓝筹股群体决定了大盘的方向，流动性和交易活跃程度将提高。
同时，股指期货将会促使股指期货和股票现货两个市场的活跃度提高。从历史经验来看，股指期货的推出将会推动股指期货和股票现货交易量同时上升。原因是开展股指期货交易后，由于利用股指和股票套利是一种低风险的操作，所以将会吸引大量套利资金进入；同时，由于有了股指对股票的避险作用，使众多的大机构更加大胆地建立股票头寸。股指期货带来的新增交易量，促使两个市场的活跃度得到共同提高，形成股市和期市交易量呈双向推动的态势。
浙商证券研究所副所长詹诗华表示，银行等权重股上涨可能会带动股指上行突破３５００点。
不改变股指中长线走势
１９８２年２月，美国堪萨斯期货交易所首先推出了价值线综合指数期货合约。
据专家统计，国外股指期货推出后，股市上涨和下跌的市场都存在。（详见下表）
金百灵投资秦洪认为，融资融券业务对Ａ股市场短线走势来说，有一定的激活市场的效应。但是就中长线走势来说，其实影响是相对中性的。港股、美股等成熟资本市场也有股指期货，也有融资融券，但照样有牛熊循环，推出股指期货等金融创新并不会改变市场的中长线牛熊循环。中信证券交易衍生品部总监程伟庆也认为，对市场也只是短期提振，近期大盘在３３００点附近压力明显。他强调，新业务推出不会改变阶段市场整体趋势，无法扭转时下颓势。预计可能激发一周左右的反弹后，大盘近期还会继续向下调整。
海外股指期货推出前后市场走势
股指期货合约名称 推出时间 推出前后标的指数走势
印度ＳＥＮＳＥＸ期指 ２０００年６月 推出前半年，标的指数保持上涨趋势，推出后短期下跌
台湾综合期指 １９９８年７月 东南亚金融危机后的熊市中推出，推前涨推后大跌
韩国ＫＯＳＰＩ２００期指 １９９６年５月 熊市中推出，前涨后跌，期指无法改变市场长期运行趋势
德国ＤＡＸ期指 １９９０年１１月 牛市中推出，推出前一年走势强劲，推出后一年走势减弱
法国证协４０期指 １９８８年１１月 大熊市之后的调整期推出，多空双方拉锯后股指逼空上扬
日经２２５期指 １９８６年９月 牛市途中推出，推出后有小跌，但长期趋势不改
恒生指数期货 １９８６年５月 牛市中推出，推出前恒指突破新高，推出后调整两个月
金融时报１００期指 １９８４年５月 推出前小涨推出后短调，其后连续１７年牛市
标普５００期指 １９８２年２月 推前涨，推后跌，但长期牛市随后到来
本版稿件综合中国证券报、东方早报等 |
