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上证指数昨日迎来大幅回调，市场多空分歧加大。
上海证券认为，5月市场可能仍将维持强势格局，但是6月前后要警惕市场“变脸”。
5月20日上海证券发布的题为《4月股市泡沫下降》的报告指出，在市场指数继续攀升的情况下，4月份市场产生泡沫值开始掉头回落，表明市场上攻力度有所降低。4月份上证A股指数当月泡沫值比上月有所回落，当月泡沫值的下降结束了2008年12月以来，当月产生泡沫值持续上升的态势，为5个月以来的首次回落。
然而，“4月新增泡沫值虽然开始下降，但仍处在一个相对较高水平。由于泡沫对股指推动的滞后作用，股指变动通常要落后泡沫值1至2月，预计5月份股指仍能维持强势格局，6月前后要警惕市场"变脸"”，上海证券在该报告中表示。
上海证券指出，对4月份泡沫值产生最大影响的三个因素依次是成交量、换手率和货币供应量。开户数和恒生国企指数对4月泡沫值的产生也有很大影响，说明市场人气和境外市场上的向上气势，也推动了内地市场活跃。4月股指泡沫高企仍然不是市场太过脱离经济基本面和过快上涨所致，基本上还是市场交易过于活跃的结果。
根据上海证券的研究结果，目前4月份泡沫累计值为2003年1月以来的最高点，泡沫累计值持续上升，表明市场风险在进一步积聚。多空博弈的结果，使得市场箱体震荡格局短期还难以改变，稳步向上格局还未形成。
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