强势整理后反弹新高可期

　　西南证券张刚

　　本周大盘震荡剧烈，周一创下4月28日以来单日最大跌幅，周二一度跌至2600点下方，此后在新公布的4月份经济数据的利好刺激下重拾升势，再创此轮反弹的新高2670点，但最后两个交易日大盘动力不足，呈现缩量盘整走势，周五的成交金额缩减至1700亿元左右，显示市场出现恐高心态。本周热点切换频繁，但钢铁、有色等周期性行业步入调整，医药、食品饮料等非周期性行业开始补涨。权重股表现不佳，造成大盘进一步上攻的动力减弱。本周已出台《促进生物产业加快发展的若干政策》，同时继上海建设金融航运“双中心”方案后，《深圳综合配套改革总体方案》接踵而至，紧接着是重庆的“两江新区”。 从中央到地方均在加大经济刺激的力度，市场热点有望不断涌现。

　　本周周K线收出十字星，涨幅为0.75%，呈现涨势趋缓的迹象。周K线站稳5周均线，呈现稳健上升格局，中长期走势向好。从日K线看，大盘以5日均线为支撑，呈现强势整理，均线系统多头排列进一步发散，中期走势向好。综合以上分析，预计下周大盘在前半周仍将震荡整理或深幅下探，但后半周则有望重拾升势并再度创出反弹新高。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2600－2700点

　　下周热点 基础能源、工程、建材板块

　　下周焦点 经济振兴措施、成交额

　　调整压力渐行渐近

　　民生证券 吴璇

　　本周A股市场继续震荡上行，股指周初受CPI和PPI数据继续下行和IPO可能开闸传言等消息的影响出现下挫，但是之后随着传言被否、4月固定资产投资强劲上涨等利好消息刺激，上证综指再次创出本轮反弹新高。不过，随着量能的逐渐萎缩，市场后市调整压力将逐步加大。

　　资金流向方面，本周多空资金分歧加大，资金出逃迹象比较明显。证券、煤炭、金融、钢铁等权重板块仍呈现资金净流入状态，中小企业板资金净流出则较明显。市场目前的关键在于能否完成中小市值题材股向大市值权重股的风格转换。从本周盘面来看，本周银行、地产、石化、煤炭等大市值行业均有所表现，但基本都是昙花一现。国内外经济复苏的不确定，制约市场人气的回升。随着A股全流通的推进，大小非解禁压力也始终是悬在市场上空的一柄利剑。

　　从技术面上看，本周大盘在2600点附近反复震荡消化浮筹，但量能明显萎缩，显示上行支撑不够，这可能使下周的调整压力加大。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2500—2700点

　　下周热点 权重股、深圳本地股

　　下周焦点 量能

　　多空拉锯 涨跌有限

　　华泰证券 张力

　　本周大盘在震荡中收复2600点，并创出反弹新高2670点，但是量价出现较大的背离，显示在基本面没有出现确定的改善前，投资者对指数的持续上升已心存忧虑。虽然中线行情依然可以谨慎乐观，但短期大盘并不具备持续拉升的动能，后市将继续围绕2600点进一步夯实基础。我们认为大盘蓝筹股的上涨可以更多地认为是滞涨后的补涨。就公募基金而言，大盘蓝筹股仍是新发基金的必然配置对象，这也封杀了优质蓝筹股的下行空间，因此后市指数也不存在大幅下跌的可能。

　　现在面临的困境是估值压力——目前A股的盈利水平已不具有明显的估值优势。单纯从阻力与支持区域看，上档阻力区域十分清晰，08年6－7月间形成的2700-2900点平台将成为重要的阻力区域。在本轮反弹行情中，每一次创出新高切入上述阻力区域时，出现震荡都是必然的。与此同时，下档支撑也很明显，250日年线位置将会对市场构成重要支撑。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2550—2800点

　　下周热点 有补涨潜力的小市值股

　　下周焦点 蓝筹股

　　大盘面临方向选择

　　新时代证券 刘光桓

　　政策利好的刺激效应逐渐减弱。本周政策面依然是利好频出，但对市场刺激作用有限，除生物制药板块中几只个股走势强劲外，其它相关板块个股炒作力度并不大，对整体的带动作用较小。同时，指标股护盘难掩市场疲态。本周大盘权重股表现格外引人注目，特别是中石油、中石化两大指标股周三发力，使大盘创下本轮反弹以来的新高。不过，其它中小市值板块响应并不积极，反而显现较大的调整压力，出现“大盘股上涨、小盘股下调”的局面。此外，大盘上攻能量开始减弱。本周大盘虽创出反弹新高，但成交量却大幅萎缩，这种量价背离的走势，显示多方似乎已力不从心。

　　综合以上分析所述，虽然目前宏观经济不断向好且资金面依然充裕，但面对跨度已经半年之久的反弹行情，市场目前普遍感到大盘走势的疲惫。除银行股、石化双雄为代表的大盘股外，市场已找不到太多的估值洼地，表明2600点上方风险大于机会。从目前日K线来看，大盘已到一个比较关键的阶段，如果向上则有望维持震荡攀升局面，如果向下则有构筑圆弧顶并出现中期变盘的可能。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2500—2700点

　　下周热点 重组类中低价股

　　下周焦点 量能、技术面、海外市场

　　大幅震荡概率逐步增大

　　光大证券 滕印

　　本周两市指数创出反弹新高，但大盘缩量震荡整理，结构性的机会与风险并存，赚指数不赚钱成为市场的重要特征。

　　已公布的四月份宏观数据显示，经济基本面虽然出现积极信号，但目前宏观经济运行并没有市场预期的那么乐观，经济仍在低位运行。除部分行业转暖外，大市值品种的上涨更多的是由于技术上补涨和新基金发行后的配置需求。

　　各种产业和区域振兴政策的不断出台给市场注入了活力，为主题投资带来契机，压缩市场调整的空间。政策利好的不断出台将成为支持市场强势运行的重要动力。从供求关系看，进入五月后有超过10只的股票型和混合型基金发行，基金一对多专户理财也将为市场提供资金支持。在这样的背景下，虽然创业板及市场融资功能恢复进程将成为市场关注焦点，但短期尚难改变市场供求状况。

　　总体来看，我们认为市场做多动能仍有进一步消化的过程，但从基本面、技术面的角度看，大盘正逐步进入到连续冲高后可能出现大幅震荡的敏感阶段。不过，如果没有实质性突发利空因素出现，指数调整的空间可能比较有限，但市场结构的分化将更加明显。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2550—2750点

　　下周热点 深圳本地股

　　下周焦点 扩容动态

　　指数虚涨促使个股分化

　　太平洋证券 周雨

　　本周沪深两市震荡上行、再创近期反弹新高。本周市场最明显的特征就是“大象起舞”，权重股先后大幅上涨，且这一现象在本周三伴随中石油的暴涨达到高潮。前期中小板个股被热炒后，权重股由于相对涨幅偏小具有明显的补涨要求，但这在短期一步到位式的爆发，使市场出现明显的指数虚涨、个股分化特征。伴随着股指重心不断抬升，市场系统风险逐渐累加，并加大了投资者进行操作的难度。同时，热点切换到大市值股上的风格特征并没有形成，随着石化双雄的上涨，市场热点反而趋于零乱。

　　从目前市场运行情况来看，前期引领大盘上涨的银行板块出现高位震荡，这使市场做多的决心开始有所动摇。在中小市值股和大市值股轮番表现后，题材股和蓝筹股能否在下周继续充当热点，成为市场挥之不去的担忧。资金推动型的行情也出现一些疲态，加上宏观经济数据没有预期的那样乐观，市场调整要求不断上升。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2500—2600点

　　下周热点 权重股走势

　　下周焦点 资金面供求变化

　　下周先抑后扬概率较大

　　东方证券 沈阳

　　本周市场在中石油冲高后震荡收平，成交量同比继续萎缩；整体来看，近期大盘围绕2600点位置震荡整固，使前期不断上涨的逼空压力在震荡中不断消化，这也使市场的整体形势尚属健康，从目前态势来看，中期行情应尚未结束。

　　从热点来看，权重股尤其是中石油、中石化的强力拉抬，也使市场充满疑虑，但市场的这种疑虑也说明市场上涨仍有一定空间。在大盘指数表现不错的情况下，个股涨跌比例并不协调，意味前期遭爆炒的题材股调整已不可避免。地产板块继续活跃，也使得指数短期难以出现真正意义上的回调，甚至不排除指数经过稍许整固，继续创出新高的可能。因此，总体来看，下周市场先抑后扬的概率较大。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2600—2750点

　　下周热点 银行等前期滞涨板块

　　下周焦点 大市值股能否反弹

　　挑战2700点进入关键期

　　航空证券 邢振宁

　　本周4月份的主要经济数据相继亮相，股指受阻2700点整数关口，在高位呈现强势震荡走势。银行、石化、煤炭、地产等权重股本周表现活跃，轮番进行领涨，但本周成交量萎缩现象明显，市场主动性参与意愿不强。如果下周量能能够配合，大盘蓄势整理后有望挑战2700点。

　　卫生部本周确诊我国内地首例甲型H1N1流感病例的消息，对投资者造成心理压力。周一股指冲高回落，恐慌情绪较为严重；随着国务院常务会议研究部署加强防控措施后，市场恐慌心理得到缓和。央行银监会要求确保信贷资金进入实体经济，此前市场所担心的信贷资金是否流入股市或将再次影响市场，实际上人气回落主要还是后市流动性是否依然充裕。从技术层面分析，本周股指震荡收出阴十字星，多空双方分歧加剧。随着通道的不断上移，08年6、7月份2700-2900点的整理平台压力开始释放；市场个股分化现象的出现，表明获利盘回吐风险也在积聚。

　　总体来看，市场能否再度上扬，后市政策导向将是关键。4月份CPI、PPI连续三月“双负”增长相应提升了央行降息概率，一旦政策面形成利好效应，大盘短期将进行方向性选择，在后市权重股发力的情况下，大盘有望对2700点发起攻势。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2600—2740点

　　下周热点 3G和科技股

　　下周焦点 政策面

　　短期震荡不改中期向好

　　银河证券 易小斌

　　本周大盘再次创出反弹新高，但成交量出现持续缩减，显示投资者对目前的突破信心不足。本周的突破只是在中国石油等大盘指标股和房地产板块的拉抬下形成的指数虚涨现象，并没有受到市场大多数资金的认同和响应，这将成为后市大盘持续稳步走高的不利因素。短期大盘可能继续在2500点至2700点的区间震荡。不过，大盘有效突破下降压力线后，中线上扬的空间已打开，短期的震荡不会改变大盘中期向好的趋势，反而有利于巩固市场稳步走高的基础。

　　本周热点此起彼伏，其中石化双雄中国石油、中国石化出现强势上扬，是大盘走强但成交量缩减的重要因素。本周最为瞩目的是房地产板块和生物制药板块部分个股等受消息刺激，出现连续单边上涨。整体来看，本周大盘蓝筹股和小市值绩优股仍是资金关注的重点，而信息网络科技板块和生物医药、生物化学类个股开始活跃，并有望成为下一步的市场热点，这可能重新激发资金的跟进欲望。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2500—2800点

　　下周热点 房地产、低价股、中小市值股

　　下周焦点 经济刺激政策、成交量

　　强势特征有望延续

　　申银万国 钱启敏

　　本周沪深股指先抑后扬，但成交量有所萎缩，从目前来看，预计后市大盘仍将保持强势，在温和整固后继续向上。

　　虽然短线市场略有滞涨，但基本属于获利回吐的正常洗筹，并没有明显的割肉盘出现，市场表现较为理性。同时，4月份宏观经济数据基本符合预期，没有出现超预期不利因素，经济仍在低位徘徊，短线没有转折性因素出现，因此从内在节奏看，市场仍处于进二退一的上升阶段。从盘口看，本周除周三有短时权重股虚涨外，大多数时间还是题材股、中小盘股表现活跃，并没有出现投资者所担心的权重股拉升、指数虚涨而其他个股明显下跌的并最终出现阶段性头部的信号。从目前来看，只要权重股没有拉升泡沫，强势行情就不会轻易结束。盘中热点地产、家电、旅游餐饮、生物医药等此起彼伏，表明市场的吸引力并没有明显下降，投资者的参与热情不减，成交量的萎缩更多地是反映出市场心态的稳定。

　　从K线形态来看，沪指周K线为下影线较长的十字星，显示回调时下档支撑较强；而深成指周五创出反弹新高并保持在顶端运行，强势格局明显。如果讨论权重股的作用，那么深成指更能反映目前市场的实际情况，即大盘实际上并不弱。此外，从历史统计看，历年在5月份出现阶段性高点或者年度高点的机会极小，近10年中没有过。因此，综合政策、热点、技术等各方面因素，我们认为大盘后市的强势特征有望延续。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2600—2720点

　　下周热点 上海本地股、地产股

　　下周焦点 技术面、量价配合

　　震荡凸显“资产升值”主线

　　日信证券 徐海洋

　　宏观经济预期并没有因为4月数据公布而变得更加清晰，宏观数据回暖和微观企业盈利不振的角力将使市场表现出明显的波动特征。不过，金融领域逐步堆积的流动性压力，可能使“资产升值”成为下一阶段市场的主要线索。

　　4月宏观数据喜忧参半，宏观经济一季度见底已基本得到确认，但复苏基础并不稳固。4月投资大幅增长34%，远高于3月28.6%的水平，14.8%的名义消费增速虽然较一季度有所回落，但剔除物价因素后，其同比增速仍在15%以上，同时外贸部门也维持环比改善趋势。从带动经济增长的三大动力看，二季度GDP增速高于一季度的预期基本得到确认；统计趋势上，经济走出低谷的“复苏”迹象也逐渐出现。但微观数据仍然存在明显反差，投资与发电量、工业增加值形成背离，房屋销售与地产开发数据并不协调，钢铁、有色库存压力依旧，财政投资对终端需求的拉动作用有限，而加工贸易的外需环境依旧疲弱，国内经济的复苏之路还将比较漫长。

　　金融领域的流动性堆积压力日趋明显，国内信贷、货币增速连续数月超过20%，远远高于经济增长7%和物价-1.5%的增速之和，货币供应明显过剩。国际市场上以美、欧为代表的主要经济体已确立货币扩张政策取向，美联储不惜直接出手购买债券，英国利率也已达到0.5%历史极值。在生产领域，08年商品价格暴挫对供给的削弱作用明显大于需求，新的供求失衡将在较低的位置产生。我们看到油价在需求不振的背景下连续走强，铜、铝、锌已摆脱底部纠缠，看似遥远的通胀预期似乎并没有那么遥远。

　　短期来看，2600点上方超过24倍PE确实会使市场承受一定估值压力；不过，煤炭、地产、有色以及新能源类个股的中长线机会将逐步清晰，投资者可在市场震荡过程中逐步介入安全边际比较明显的个股。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2580—2780点

　　下周热点 石化、有色、新能源

　　下周焦点 美元、外盘走势

稿源： 中国证券报-中证网 　编辑： 庄伊岚