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新浪科技讯 12月31日消息，对于3G启动，招商证券今天发布报告称，3G实现盈利艰难，但充满希望。以下为报告摘要：
我们乐观预计三大运营商将在3G运行的第三年达到盈亏平衡，第五年才能实现大规模盈利。这个结论符合我们一致强调的，中国联通的杀手锏WCDMA在近期内难以为其获取高利润增长，中国3G的争夺是战略的战争。
在保守预测模型中，虽然中国运营商的情况可能会比和黄好很多，但实现盈利仍然困难重重。原因在于：
虽然我们假设三大运营商运营成本比和黄低了几十到十几个百分点，但仍然处于偏低水平。提高经营效率是最大的难点。
虽然我们假设三大运营商的上客成本较低，但在第五年仍有18%。
我们假设替代折旧的网络租赁费不变，这样其实是将前期成本摊到后期，且在后期销售收入明显大于前期的情况下，固定费率反而增加了负担，规模效应无法得以体现。
因此，我们认为，三大运营商如需实现盈利，必须做到：
迅速降低运营成本，提高未计上客成本前EBITDA利润率至50%以上；
迅速降低网络租赁费率至20%以下，以反映规模效应；
依靠多头垄断优势，上客成本维持在和黄2006年水平之下。 |
