本报资料图片 本报记者 余喆 北京报道 11月22日,华夏基金管理公司在京召开主题为“展望2009·蓄势与期待”的年度投资报告会。华夏基金投资委员会主席、华夏大盘精选基金和华夏策略精选基金经理王亚伟认为,目前影响股市的因素很多,因此明年的股市仍存在较大的不确定性。 股市趋势仍看不清 华夏基金投资总监刘文动表示,中国证券市场和宏观经济密切相关,而市场是现实和预期的博弈,中国证券市场最近一年的走势充分反映了这种博弈。 他认为,美国金融危机对中国出口的影响尚未完全显现,明年可能出现更大的下滑。“中国的出口以加工型贸易为主,进口通常是先行指标。我们注意到,进口数据已经率先下滑,未来出口受到的影响将进一步显现。” 刘文动表示,在经济周期中,投资者需要注意存货周期、企业资本开支周期和房地产周期这三个周期的变动。他认为,中国经济正面临着三个周期同时下行的情况,因此将迎来一次时间比较长的调整。同时,收入分配差距导致较低的边际消费倾向、社会保障体系不健全等结构性因素,对中国能否实现第4个十年经济高增长形成制约。 谈到对未来证券市场的预期,刘文动提出要密切关注经济、货币和市场三个方面,当这些方面指标表现良好和健康的时候,市场将进入复苏阶段。 王亚伟认为,从宏观经济来看,中国要比美国相对乐观。但影响股市的因素很多,因此明年的股市仍存在较大不确定性,目前很难作出判断。 在大类资产配置策略上,王亚伟认为,明年可以侧重权益类投资,并且更灵活的控制仓位。关于仓位,王亚伟形象地说,由于看不清楚,因此既不能“大投”,以防被套牢;也不能“小投”,以防踏空,适度的“中投”比较恰当。 对于具体的投资方向,王亚伟表示,需要特别谨慎。特别是对于短期内已被热炒的4万亿相关板块,王亚伟认为一段时间后其估值水平将有所下降。 明年债市空间有限 在主题为“通货再膨胀的风险和收益”的报告中,华夏基金固定收益总监杨爱斌表示,明年央行可能会减少流动性对冲力度,预计准备金率可能下调到10%或更低。在政策刺激下,银行会随政府投资扩展信贷。信贷扩张对于未来通货膨胀形成隐忧,可能会影响长期债券利率。在债市环境整体向好的走势下,债券估值压力将慢慢显现,风险因素也需要积极关注。 在投资策略方面,杨爱斌认为,明年上半年在适度宽松的货币政策和物价回落的环境下,可以持有久期较长的组合,而明年1季度后更应该强调风险控制,组合应降低久期至3年以内。“央票、金融债、企业债和长期国债具有相对价值,是我们持有的重点。伴随债市的上扬,长期金融债、企业债和长期国债将重点减持。” 华夏基金机构投资总监郭树强则认为,2009年中国资本市场面临适度宽松的货币政策、积极财政政策、企业高额存货逐渐消耗等有利因素,但也存在经济调整的长期性、上市公司业绩下滑、大量企业经营困难以及失业等不利因素。“预计市场在经过08年的深幅下跌后,2009年在希望和失望的交织中会出现较大的震荡行情。华夏基金的机构投资将在严格控制风险的情况下,谨慎投资,获取可以研究、可以把握的可靠收益。” 本篇新闻热门关键词:收益 基金 存货 被套 物价 |