【独家策划】

　　经过了前期的征求意见阶段，昨天，证监会正式发布《》。自2009年6月11日起施行，此举表明暂停8个月之久的IPO启动在即。

　　新股发行制度改革于6月5日结束征求意见。值得关注的是，证监会除了邀请券商、基金、保险、专家学者召开座谈会进行现场征求意见，还特别在沪深两地邀请个人投资者进行座谈。

　　针对本次正式发布的“指导意见”作出了哪些修改调整的疑问，证监会新闻发言人表示，主要包括三个方面。首先，有意见认为，目前多数投资者只有一个账户，但也有个别投资者有多个账户，比如，按照中国登记结算公司规定，证券公司每500万元注册资本可开立一个自营账户，证券投资基金每租用一个基金交易专用席位可开立一个账户等，这就存在一人（机构）多户情况。为使股份分配能够有效地向有申购意向的中小投资者倾斜，更好地体现公平原则，应当明确单个投资者只能使用一个账户申购新股。

　　其次，有意见认为，目前股份锁定数量较多，不利于抑制市场炒作，应当放宽股份锁定限制，增加可供交易的股份数量。

　　还有市场建议，随着定价市场化程度提高，有必要相应增加发行机制的弹性，给予券商在回拨、中止发行等方面更多的自主裁量选择。

　　该新闻发言人进一步表示，经认真研究，三项建议均被采纳，关于账户问题，证监会于2007年对账户进行了专门清理，取得了十分明显的成效，对各方在账户的使用和管理上有明确的要求。为澄清疑虑，在改革措施部分，进一步明确“单个投资者只能使用一个合格账户申购新股”的要求；在改革基本内容部分，增加“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”的内容。

　　证监会相关负责人表示，采用新体制后的首只或几只股票发行，其结果并不一定使各方满意。如由于市场约束机制不健全，买方约束力弱，有可能出现发行价格偏高情况，发行价偏高则有可能导致上市首日跌破发行价。也有可能受二级市场过度炒作影响，一、二级市场价差在上市首日仍然较大等。

　　大盘股还是中小板先行未定

　　即日起陆续有企业将收到批文

　　新股发行暂停8个月之久，此次新股发行的指导意见公布后，对于发行时间表问题，证监会方面表示，“将陆续有企业收到批文。”

　　统计显示，截至目前，已经过会但未拿到证监会发行审核批文的一共有32家企业。据悉，这些企业正在按照证监会的要求递交补充材料，包括近期财报和律师、会计师事务所的意见。

　　“每一个企业递交完材料就会有封卷，这是正常的日常工作，过去也是一直在做的。”证监会新闻发言人回答媒体提问时说。

　　对于大盘股先行还是中小板先行的疑问，证监会并没有明确表态。有券商人士预计，由于招商证券、光大证券、中国建筑等大企业子公司众多、项目分散，半年报材料补充将花费至少20日，因此大企业有望成为IPO重启后首先上市的企业，以减少其补充半年报的必需性。另据了解，证监会正在为新股发行的重启做一些技术调整工作。

　　对于IPO重新开闸带来的大量供给，多数专家认为没必要担忧。

　　“IPO开闸肯定是好事，不能当成坏事。因为如果一个股市没有新的企业上市，就会成为一潭死水，也没有任何新的血液流进市场。资本市场最基本的功能就是融资，这是其不可或缺的一个功能。”摩根大通中国证券市场主席李晶表示。

　　她表示，总体来看，对中国的经济，对中国的股市还是比较看好的。总结一下来说，她觉得政府现在在推动市场的国际化、市场的全球化。除了恢复新股发行，未来在上海要推出国际板，在深圳推出创业板。这都是市场走向国际化、全球化的表现。

稿源： 京华时报 　编辑： 庄伊岚