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陈克新 正当世界经济因为金融危机苦苦挣扎之时，最近又爆发了较为严重的甲型H1N1流感疫情，从而使得已经遭受重创的全球经济雪上加霜。中国商品市场，作为全球经济的一个重要组成部分，是否会受到境外甲型H1N1流感疫情的负面影响，这种影响究竟如何？是一个需要关注的问题。 对实体经济冲击暂时不大 初步估计，此次流感疫情对于世界实体经济的冲击主要体现在食品、客运交通、旅游以及与此相关的一些行业，并且是局部区域，暂时不会波及到实体经济的各个领域。 作为一种传染性较强的疾病，甲型H1N1流感疫情在没有获得特效药和预防疫苗之前，其控制手段更多地依赖对人员流动的控制。如封锁疫区、减少或停止经贸会议、控制旅游、严格出入境等。受其影响，一段时间内局部区域的客运交通、旅游、餐饮、宾馆、商业等服务部门将遭受打击，但在如今的网络时代，许多既定的商务贸易活动可以通过电子方式进行，不会因为人员旅行受阻而全面停滞，许多经济活动、生产消费活动可以照常运转，相应的商品消费依然进行。 从时间段来看，目前的疫情对经济的冲击主要集中在金融衍生品方面，如期市、股市；更多地集中在题材炒作层面，是一种信心恐慌。笔者认为，即使今后出现新的“需求地震”，由于前期大宗商品价格已经普遍“腰斩”，因此市场行情也坏不到哪里去。比如，近期石油价格虽然因为流感疫情的暴发曾跌破了50美元/桶关口，但还能回落到34美元的前期低点吗？ 当然，对于已经爆发的流感疫情，我们不可掉以轻心，要高度重视，积极防范，将其消极影响控制在最低限度。同时，也要看到，这种负面影响是有限的，更不会产生灾难性的影响，甚至影响到“保八”的目标。 市场或呈现近空远多格局 一方面此次流感疫情要求限制人员流动，会抑制经济活动和消费需求，比如客运、旅游、购物等需求；另一方面，大规模的防范、医治，亦要求大量资源投入，又会产生新的巨量需求，刺激相关商品消费和生产活动，如医疗器械、治疗药品、运送工具、消毒及防护用品等，相应的物流量也在增加，从而在一定程度上对冲了其他物资消费力度减弱的负面影响。 不仅如此，疫情对于商品价格影响的两重性甚至大于对需求面的影响。比如，由于疫区大量生猪和猪肉被销毁，运输停顿，首先使得供应受到打击。而猪肉消费虽受到抑制，但其他肉类需求亦会相应增加，肉类总需求难以减少。在这种情况下，猪肉价格究竟是上涨还是跌落？其他肉类价格、食品价格、饲料价格等等，究竟是上涨还是跌落？甚至总体价格水平是上涨还是跌落？则很不确定。笔者认为，其对商品市场的影响有可能偏向利多，总体呈现近空远多格局。 我国抗冲击力相对较强 比较世界其他主要国家，我国对于此次流感疫情的抗冲击力应该更强一些。这是因为以下三点： 首先，经历出口水平大幅回落之后，现阶段我国经济增长的动力主要来自国内需求，即固定资产投资和消费两个方面。尽管出口环境可能进一步严峻，但对我国经济的负面影响，同样是“糟糕”不到哪里去。 其次，总体来看，我国人均消费水平不高，扩大内需仍然有很大空间，并且“弹药充足”。因此我们完全可以背靠国内需求这棵“大树”，抵御此次疫情的冲击。比如到今年底，北京就有13条“地铁”（城市轨道交通）同时开工，对于钢材等建筑材料的需求直追奥运场馆建设。 第三，我国经济正在复苏。下半年国内经济形势将明显好转，同时中国经济曾经受过严重的“非典”疫情的考验，具有更多的抵御冲击经验。 总之，由于我国经济仍然具有良好的经济基本面，长期发展的因素继续存在。因此，境外A型流感疫情作为短期利空因素，不会改变大宗商品中、远期行情向上，重回高位的基本格局。在这种情况下，商品价格行情的回调走低，可以视为新的投资机遇的出现。逢低买进，应当成为主要操作方向，尤其是出现恐慌性超跌之后。 Writing 学人随笔
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