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编者按：多家上市银行近日先后刊登公告，预计半年报将实现大幅增长，银行股走势也明显转强。 近期，在多家银行刊登了业绩预增公告的刺激下，银行股表现明显强于大盘。但业内人士指出，这是预料中的结果，银行股一季报业绩的大幅增长，已为半年报绩优打下了良好的基础。然而，绩优报表只能代表过去，股市更看重业绩增长预期，投资者担心银行股增长缺乏后劲。市场上较为普遍的一种看法是，银行股业绩增幅开始走下坡路，一季度靓丽，二季度持平，三季度维持，四季度则有下滑的可能性。 公告显示，工商银行预计上半年净利润同比增长50%以上，招商银行预计增长100%以上，浦发银行预计同比增长140%以上，中信银行预计同比增长150%以上，深发展预计增长85%至95%，宁波银行预计增长50%至70%。 导致银行股一季度业绩增长的六大因素(规模扩大、利差扩大、中间业务收入增长、成本收入比下降、拨备释放以及所得税率的下降)在2008年第二季度继续发挥作用，因此，2008年中期主要银行股业绩增长明显。当然2008年中期业绩增速较高的一个重要原因是去年一季度银行股业绩的基数较低，由于银行股下半年规模增速将明显回落，并且大部分上市银行在第四季度的费用开支将明显加大，因此银行2008年全年的利润增速将放缓。 多家公司日前也纷纷对银行股出具最新研究报告。中金公司认为，鉴于2009年不确定性更多，国内银行应对提高拨备，以备不时之需。因此业绩大幅超出市场预期的可能性有所降低。虽然银行股很难有不俗的绝对收益率，但考虑到盈利增长的可预见性和吸引人的估值水平，相信能超过大盘表现。 从估值上看，天相投顾认为，由于银行板块业绩增速仍远快于工业企业利润增速；同时银行板块2008年的PE约为12.9倍，PB约为2.5倍，仍具有相对优势。暂维持银行板块的“增持”评级。但是，考虑到业绩驱动因素的减弱和多方面的风险，应当谨慎对待本轮中报行情。随着行业共性的净利差扩大因素的减弱，预计各银行的经营表现将出现分化。在市场信心尚未恢复的情况下，将首先考虑拨备充足因而信贷成本有望控制在低位的银行，如招商银行和浦发银行；以及估值相对较低且增长较为确定的银行，如交通银行和民生银行。 瑞银报告指出，预期今年中资银行股的纯利较去年增长48%，原因是强劲的收益增长和资产质量的提高，虽然面临不良贷款增加及净息差下跌的因素，但仍预期中资银行股2007至2010年的收益复合年增长率将达26%。该行又称，即使在经济硬着陆的最坏假设下，中资银行股7至10年的收益复合年增长率，亦可达到22%。因此，瑞信发表报告，给予中资银行股买入评级，首选分别为招商银行、中信银行和工行。 新报记者 高广华 |
