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齐鲁证券：成品油价格大幅上调对航空业形成重大利空
齐鲁证券6月20日发布投资报告，认为成品油价格大幅上调，对航空业形成重大利空，对航运形成一定冲击，对港口、机场和高速公路的挤出效应增强。
国家发改委19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元。
齐鲁证券认为，此次汽油、柴油和航空煤油价格上调幅度大，一次性上调幅度达到20%以上，这是近年来所没有的。受此影响，航运用的燃料油价格也将随之水涨船高。
此外，油价上涨对交通行业形成利空，尤其对以油作为动力成本的航空和航运业的影响最大，其中又以对航空业的冲击最大，几乎形成毁灭性打击，将使其油价成本进一步上升，但在人民币加速升值的前提下，巨大的汇兑收益在一定程度上抵消了油价上涨的成本压力，航空股的业绩还不至于十分难看，同时征收燃油附加费也在一定程度上转嫁了一部分油价成本。
航运使用燃料重油，成本相对要低，竞争力强的航运企业具有很强的成本转嫁能力，除直接通过提高海运费率进行转嫁外，也可通过签定燃油附加条款进行转嫁，综合转嫁能力可接近100%，因此在航运景气高涨阶段，油价上涨对航运企业的冲击有限。
油价上涨对港口、机场和高速公路等交通设施行业产生间接影响，主要表现为挤出效应。即由于油价上涨使得其港口吞吐量、飞机起降架次和过境车流量出现波峰下降，但影响有限，交通需求存在较大的刚性，变化的主要是弹性需求部分。
综合分析，齐鲁证券认为，油价上涨对航空影响最大，其次分别是航运、机场、高速和港口，维持航空业"中性"评级，维持航运、港口、机场和高速"谨慎推荐"评级。 |
