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4月CPI维持8.5% 高位央行再提存款准备金率
汪时锋
和市场预期相差无几，国家统计局昨日公布的数据显示，4月份CPI反弹至8.5%。央行当日下午宣布，自5月20日起，再次上调存款准备金率0.5个百分点。
这是央行自去年起第14次也是今年起第4次宣布上调准备金率。上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率将达到16.5%的历史高位。
4月CPI反弹还是因为食品价格加速上涨所致。4月份食品价格同比涨幅从3月的21.4%上升至22.1%。非食品价格涨幅仍然维持在1.8%不变。
在4月CPI数据公布后，多位宏观经济分析师在其分析报告中认为，央行在通胀反弹后的政策动作将更为谨慎。
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆在其报告中表示，近期最为可能的措施就是提高存款准备金率和更密集的公开市场操作。
出口的减缓是制约加息举措的主要原因之一。4月份，中国的出口增速下滑到了22%，较3月份降低了约9个百分点。
王庆分析说，最近几月可见的出口增速下滑已使经济有所降温，也降低了采取更严厉宏观政策的需要。
雷曼兄弟公司亚洲经济学家孙明春预测说，CPI通胀已在2月份见顶，预计二季度CPI仍将在高位运行，为8.2%，但第三季度将大幅回落至4.3%，全年可能为5.5%。
反观近几月的宏观政策变动，央行的本次提高存款准备金率也是近期宏观调控思路的具体表现。
4月16日，国务院常务会议要求把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置，但又强调要把握好促进经济增长和抑制通货膨胀的平衡点，保持经济平稳较快增长。
“这反映了解决当前经济问题方面的境地。既担心出现严重的通货膨胀，又担心政策过于严厉，损害正常的经济增长。”申银万国宏观经济分析师李慧勇对《第一财经日报》表示。
央行行长周小川本月10日在上海出席“2008陆家嘴论坛”发表演讲时称，当前全球宏观经济的一个特点是各国货币政策目标不一致，中国的货币政策更加关心抑制通货膨胀。
“面对全球通胀问题，各国政策当局似乎正在玩一个‘谁先眨眼睛’的游戏。”王庆总结说。
在他看来，对全球通胀，各国央行都不愿意单方面率先采取升息等紧缩货币政策，它们担心这样的单独行动，不仅抑制通胀的效果有限，反而可能会牺牲自身经济增长，成为美国次贷危机的附带牺牲品。
“中国作为‘全球化红利’的最大分享者之一，很可能有实力成为笑到最后的国家之一。”王庆说。
CPI反弹未改物价下行趋势？
重华
在食品价格涨幅减缓和基期因素的作用下，CPI的反弹可能只是昙花一现，其快速回落可能在二季度后出现。
国家统计局昨日公布的数据显示，4月份，城市上涨8.1%，农村上涨9.3%。其中，食品价格上涨22.1%，较3月的同比涨幅增加了0.7个百分点；非食品价格上涨1.8%，同上月持平。从消费种类来看，消费品价格上涨10.6%，服务项目价格上涨1.7%。从月环比看，居民消费价格总水平比3月份微涨0.1%；但食品价格下降0.1%。
国家统计局对数据解析说，4月份，居民消费价格涨幅仍处于高位。这既与上年4月份的低基数有关，又与国际市场初级产品、特别是粮食价格持续大幅度上涨导致国内食品价格居高不下有关。
申银万国宏观分析师李慧勇对《第一财经日报》表示，根据以往的经验,由于供给的增加，鲜菜等价格会出现明显的回落，这将导致食品和CPI涨幅出现明显的回落,但今年由于原粮及其下游成品粮、食用油的涨价，以及雨雪冰冻天气影响水果蔬菜上市，价格同比增幅没有回落反而有所上涨。
雷曼兄弟公司亚洲经济学家孙明春在昨日的报告中表示，作为CPI上涨的第二大推动因素，住房价格从3月的7.0%缓步回落到4月份的6.8%，这应该是同租房价格相关的私人房地产市场在最近的价格涨幅调整有关。中央银行的信用紧缩政策造成的资产投资者的流动性限制，促使他们通过提供折扣已加速资产销售，央行的政策已经开始帮助降低CPI增幅。他预见，CPI在2月份已经见顶，由于国内食品供给的增加将缓解供需非平衡，CPI将在二季度会出现显著下滑。
去年一季度物价涨幅最低，此后物价涨幅则明显提高。“在基期效应下，即便食品价格还持续在高位，物价的同比涨幅也很容易在今年剩下的时间内回落，我们目前认为全年的CPI涨幅为6.5%。”摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示。
面对通胀反弹的情况，央行在又提高了存款准备金率。但由于本轮物价上涨其输入性通胀特征明显，货币政策并不能治本。
清华大学世界与中国经济研究中心主任李稻葵对本报记者表示，在成本上涨的压力之下，继续通过财政政策提振就显得十分必要，而且考虑到投资周期的影响，应该在目前就加以筹划，同时需要继续在物价高企的情况下对低收入者加以补贴。
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