2005年7月21日人民银行开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币升值从短期静态来看，人民币升值对行业的影响
一是因大量持有以外币计价的资产或负债而受到影响的行业，典型的有航空、电力、电信三大行业。
二是因销售产品、生产成本构成结构不同而受到影响的行业。如，产品销售价格以人民币结算，原材料从境外采购的行业，生产成本将因人民币升值而下降，从而提升企业利润空间。从长远来看，人民币升值将对我国的宏观经济结构、产业竞争力、经济增长方式以及商品价格体系产生深远的影响。
航空业：汇兑损益带来短期利好
人民币升值对航空公司的益处只是汇兑损益的增长，而航空业面临的整体发展趋势并没有发生改变。升值带来的航油、航材等成本的下降也将使所有航空公司普遍受益，在竞争比较充分的情况下，能给航空公司带来的业绩增长非常有限。
纺织业：负面影响不容忽视
人民币升值对纺织企业出口的负面影响是无法回避的。
子行业中，棉纺织行业以棉纱、坯布等初级产品为主，附加值较低，价格比较优势不明显，议价能力较弱；毛纺织行业羊毛原料主要靠进口，产业链较长，附加值较高，议价能力较强；服装是包含劳动力价值最多的深加工产品，比较优势明显，其价格比国际同类产品低20％以上，议价能力最强。
根据测算，人民币升值2％将导致以上三大子行业利润分别下降4．4％、1．34％和1．4％。
家电：出口利润将受制
总体上看，人民币升值将对家电行业产生负面影响，但对各子行业的影响程度不同，从轻到重依次是空调、照明、手机和彩电等子行业。从8月份开始，空调行业将签订新一年的出口合同，所以短期负面影响较小，但是上半年出口产生的外币应收账款将使得公司蒙受相当多的汇兑损益。
石油石化：影响稍偏正面
正常定价机制下，该行业国内外价格完全接轨，人民币升值对石油石化公司的业绩影响均为负面。但宏观调控下国家汽柴油定价严重滞后于国际市场价格。在此背景下的升值，将预期成品油价格并不下调，而原油成本将下降，对炼油行业构成正面影响。对石油化工行业，成本下降和收入下降并存，总体影响偏向负面。
房地产：推动房地产价格上扬
人民币升值有利于提高内资和外资对房地产的需求，并且外资需求效应大于内资需求效应。人民币升值有利于提高房地产公司存货价值，有利于降低建筑成本。除汇率影响外，目前的行业基本面主要还是取决于后续调控政策走势。
钢铁业：有利于成本下降
总体看，此次汇率调整对钢铁行业的影响以中性偏良好，但影响程度有限。
汇率调整对钢铁行业的影响集中体现在原料进口和产成品的进出口。当前2％的汇率变动，将导致铁矿石价格下跌2％，并导致行业成本下降0．84％至1．06％，利好影响有限。
对于产成品的进口，汇率的下跌将导致进口价格换算的下降。同铁矿石一样，在忽略交易环节成本的假设下，汇率升值的比例即是进口价格下跌的比例。进口产品价格每吨将下降80元至120元（相当于9．8美元至14美元），波动幅度影响较小。另外一个不利影响是，汇率因素导致产品价格下跌将继续对国内产品价格产生抑制作用，对国内产品价格的反弹和上市公司第四季度产品价格调整将产生信号预期作用。
对于产成品的出口将产生不利影响，但程度也很有限。前期出口扩大的主要原因是国际与国内价格差别比较明显，国内产品竞争优势显现。而汇率的调整将削弱国内产品出口的动机。
化工行业：影响有利有弊
由于我国化工业进口依存度较高，贸易逆差持续扩大，因此人民币适当升值可以降低原材料的进口成本，有利于提升整体行业的毛利空间。对于具体企业，还要综合考虑其采购和销售分别在国内和国外的市场比例，方能具体判断。
当然，作为一个既包括原材料，又包括终端制品的长产业链行业来说，各个子行业所受的影响也不尽相同。一般地，越是位于上游的产业，则弊大于利；对于中下游产业，则是有利有弊。
电力行业：总体影响正面
部分电力公司将从人民币升值中受益，大致可以分为以下几种情况。公司外币负债大于外币存款，升值获取汇兑收益；燃油发电机组重油依赖进口，升值后燃料成本压力略有缓解；部分公司将发生大额设备进口，升值后设备采购成本略降，间接受益；升值后国内动力煤电价相对国际动力煤折价略减，可抑制国内煤价上涨，华南地区进口煤采购成本可望降低。
电信行业：运营商受益明显
中国联通无疑将成为人民币升值的受益者。由于联通目前拥有6．55亿港币的短期借款及12亿美元的长期借款（借款期限为3至7年），根据测算，人民币升值2％对中国联通2005年净利润提升幅度为3．28％，但这部分汇兑收益是一次性的。此外，与设备商相反，运营商是人民币升值的受益者，因为国内运营商目前设备仍以海外采购为主，人民币升值可使采购成本降低，从而降低逐年折旧费用。
信息产业：出口受到冲击
电子信息产品的生命周期短，产量和售价都易受国际市场变动的影响，因此，国际市场条件变化，包括汇率变动，容易对电子信息产业的经营利润和成本产生影响。今年以来，在国际经济、政治因素的影响下，人民币的升值预期对电子信息产业对外贸易的影响越来越明显：进口方持币待购，出口方提前供货，进口增速远远落后于出口增速，贸易顺差加剧。
金融证券业：明显受益.
人民币长期升值预期会引起境外投机资本源源不断流入，一旦投入股市，对中国证券业的影响不容忽视.
20世纪80年代中期日元和台币升值是前车之鉴。1985年，美欧国家通过“广场协议”迫使日元升值后，日经平均股价由1985年12月的13113日元上升1989年12月29日38915日元历史最高点，随着1989年4月官方汇率上调，在短短的3年间日均股价下跌63％，其中国际资本起到推波助澜的作用，对日本股市造成严重的冲击。台湾股市也是如此，1988年台湾“央行”受到国际压力，采取缓慢升值的政策，却招引了大批投机资本在股票市场上套利，对股票市场构成极大的冲击。股票市场的加权股价指数从1985年7月的600点上升到1990年2月的13608点，但在随后短短的8个月时间内跌落到2565点，跌幅达80.4％，几乎冲垮台湾40年的经济成果。
虽然我国目前经济条件和金融环境与当年日本、台湾地区有许多不可类比之处，但资本流动的方向和目的都是一致的，其作用结果很可能是相似的。
人民币汇率上升必将给我国证券市场产生深远的影响，就其影响的途径来看，主要来源于经常项目和资本项目两个方面。
一方面，人民币升值必将改变我国现有进出口状况，进而影响对进出口依存度大的上市公司的基本面及业绩；另一方面，人民币升值将吸引国际投机资本，以正规和非正规渠道进入中国证券市场进行套汇，尽管我国资本市场相对封闭性，以及现阶段人民币资本项目下不可自由兑换，但实际上境内外资本管道是在逐渐连通的，沿海一带发达的地下外汇市场已成为我国正规外汇市场的重要补充，一旦人民币升值由预期转变为现实，这些巨额资金以各种方式自由进出证券市场以获取人民币汇率上升带来的丰厚收益。从而也给我国证券市场将带来类似于20世纪90年代初的日本、台湾股市的剧烈震荡。
人民币升值影响股票市场的方式
人民币升值的预期以及这种预期转化为现实将对中国的A、B、H股产生不同的影响：
A股----人民币升值后，出口减少，进口增加。虽然经过多年的发展，我国经济结构进一步优化，但出口产品中密集型产品仍居主导，主要是以价格取胜，一旦人民币升值，价格优势将不复存在，从而出口将受到严重影响。
人民币升值预期对A股市场短期内将形成利好，进入A股的增量资金为套汇而购买大量A股股票，资金推动型股市将再度重演，股价及股指在大量资金的推动下可能扶盘上升，但在长期看来，人民币升值变为现实后，各种热钱将可能变现收益后退出证券市场，从而带来证券市场下跌。证券市场变化也由于各种主力资金退出方式和时间不同而表现为动荡起伏的趋势。
H股-----人民币升值的强烈预期对H股影响最为明显。H股是从美元或港币标价的人民币资产，人民币升值就意味着H股升值，香港H股今年以来，大行其道。在这股涨势中，除了H股低估价值重新挖掘的因素外，人民币升值所带来的潜在收益却是这拨行情的重要力量，但香港完善的交易制度和做空机制的存在，有效抑制了过度投机，长期看来，风险是不言而喻的。
B股——自2003年以来，我国证券市场总体呈上升走势，但对深市B股和沪市B股却有着巨大反差，人民币升值对我国B股也有着不同的影响，由于深市B股和沪市B股分别以港币和美元计价，美元的走弱会使沪市B股市值缩水，投资者面临着系统性汇率风险造成的投资损失，国内投资者是目前B股市场的投资主体，人民币潜在的升值趋势导致多数投资者目前不愿以现在价格兑换美元投资B股市场，缺乏资金支持沪市B股未来一段时期仍将整体走弱，但从另一个层次来看，如未来一段时间内，国家为缓解人民币升值压力启动B股市场，人民币升值的长期性与B股投资的高收益将成为投资者未来博弈B股市场的两种选择。
人民币升值对债券市场的影响
1997年亚洲金融危机以来，我国一直处于通货紧缩阴影之中，近年来压力有所降低，但人民币升值后有可能加剧通货紧缩的局面。人民币升值后，出口将受到严重影响，进口的增加相对低价进口商品的涌入将导致我国物价水平的下降，从而造成利润率水平以及名义利率水平的降低。一方面，发债货币成本逐渐降低，有利于二级市场；另一方面，利率处于下降通道，债券发行人减少发债的意愿，一定程度上又阻碍了债券一级市场的发展，因此人民币升值将间接导致债券一级市场和二级市场的失衡，容易引发较大的市场风险。从长期来看，人民币升值会对债券流通市场起到推动作用，同时会导致债券发行市场的萎缩，最终导致债券市场的失衡局面。 |
