调控工具使用顺序依次为央票、额度、汇率、利率、准备金率 广发证券发展研究中心昨日(21日)举办2008春季投资策略报告会暨上市公司与机构投资者见面会。央行货币政策委员会委员樊纲在报告会上表示,今年货币政策将是多种政策工具的组合,2008年仍然是从紧的政策基调。樊纲还透露,央行的各种调控工具都还有运用的空间,调控顺序可能为央票、额度、汇率、利率、准备金率。 针对国内的通货膨胀形势,樊纲认为,目前通胀很大部分是“输入成本推动型”,是一个全球现象,市场应该容忍适度的通胀压力。造成当前中国通货膨胀的因素既有国际因素,也有国内因素。外部因素主要是能源价格上涨、粮食价格上涨以及各种矿产资源价格的上涨;国内因素则体现为货币过多、需求过大。 对于未来央行货币政策的走向,樊纲认为,央行调控货币政策的目的是控制货币供给,流动性规模,从而控制总需求规模,控制通货膨胀。樊纲称,去年已经采取了从紧的政策,频繁出台了一系列措施,2008年不必出台更多的政策措施,货币政策仍然是从紧的。他表示,2008年央行不会再有很多新的货币政策动作。 樊纲表示,今年央行货币政策方向会是多种政策工具的组合,利率、准备金率、公开市场操作(央票)、窗口指导(贷款额度控制)、汇率等各种调控工具都还有运用的空间。 对于存款准备金率较高的说法,樊纲认为,目前准备金率15%的水平的确实已经很高,但中国历史上准备金率最高可以认为是20%。由于中国对准备金支付利息,均衡准备金率理论上比其他经济体要高。 樊纲认为,央票是直接对冲流动性的措施中最为有效的。他认为,目前的央票与GDP的比重为20%左右,还有较大的空间;再增发可能要考虑提高利率,发行成本也会提高,如果央行因此亏损,财政应给与补贴。 樊纲透露,央行小步、渐进升值的基本政策不会改变。他表示,人民币升值的幅度不仅取决于国内经济的需要,也取决于美元(相对于其他货币)贬值的速度。他认为,大幅度跳升不仅不能一次解决问题,达到均衡汇率,而且对国内产业冲击太大,引起更多的投机和资本的流动。(卢荣) |