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-5000点前看加息(一)-记者张炜
央行出其不意地于周二晚上宣布加息，投资者毫无思想准备。但沪深股市周三再度像前几次加息后一样低开高走，收盘分别上涨了0.50%和2.80%，并双双创出新高。
此次加息的目的十分清楚，是为了合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期。之前公布的数据显示，7月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨5.6%，远高于6月份的4.4%，为125个月来的新高，追平了1997年2月份创下的高点。
虽然CPI的高企增强了加息预期，但由于前一次加息在7月下旬，市场预估再加息将会在9月份。此次加息一是没有安排在周末宣布，二是与前一次加息仅仅相隔1个月，央行的决定，让不少投资者缺乏思想准备。由于上证指数已经冲到5000点关口前，不少投资者担心加息利空把处于高位的股市“拉下马”。但本周三的走势，如同前几次加息行情的“克隆”，又是有惊无险。
对于加息，股市难免会敏感。但去年以来的几次加息，实际都不是针对股市而出台的。此次加息后，一年期存款的税后收益，由去年年底的2.016%提高至3.42%，升幅高达近7成。可CPI如此之高，加息后的储蓄依然是负利率，存款收益仍被通胀“吞噬”。在此背景下，投资者非常清楚股市资金不会因为加息而轻易回流银行。
据央行上海总部公布的上月数据，受新股发行和股市成交量再度放大的分流影响，当月，沪上中资金融机构储蓄存款减少101.7亿元，同比多减73.8亿元，其中活期和定期存款分别减少38.1亿元和63.6亿元，同比分别多减35.5亿元和38.3亿元。这些数据表明，上月实施的加息及利息税下调，都没有能够扭转资金走向，创新高后的股市依然有着巨大吸引力。
此次贷款加息的幅度小于存款加息，银行存贷利差缩小，但周三，银行股并没有因此拖累股指。花旗集团甚至表示，“加息举措对银行收益温和利好，因为这次没有调整活期存款和3个月内定期存款利率，而这类账户大约占总存款账户的69%。提升银行业绩的关键因素是：2008年该行业每股收益预期将强劲增加36%、强劲的潜在增长和减税措施。”同日，浦发银行披露半年报，上半年净利润增长59.26%。虽然工商银行、中国银行股价小幅下调，但浦发银行上涨了5.31%，银行股整体处于强势整理状态。
既然加息难以影响资金走向，银行股也没有“应声倒下”，股指也就继续我行我素。深证成指不像上证指数那样前有5000点关口，本周三的上涨更有力度。从外盘影响看，美国股市周二只是小幅下跌，香港股市则沉浸在“北水南调”的利好氛围中。A股市场未被外来因素“击落”，开放个人直接投资港股的影响有限。
建行、中行QDII产品先后跌破面值，中行QDII一度较7月25日达到的1.1210元回调了超过11%。机构投资港股的坎坷经历，说明海外市场并非遍地黄金。相比之下，个人直接投资港股，还将碰到人民币升值的难题。据银行人士介绍，规避汇率风险最常用也是最有效的工具是远期及掉期交易，即将手中的人民币换成外币进行投资时，再同时做一笔在未来的某一时间将外币兑换成人民币的交易，但这种规避汇率风险的操作因市场、监管等多方面原因，并未向个人投资者开办。
再说香港股市，其实未必是散户的“天堂”，散户也不是那里的“大众群体”。亚洲金融危机前，香港的散户占总投资人的比重超过40%，目前只占10%多，机构投资者唱主角，香港本地基金与海外投资者展开博弈。而在试点初期，只能买卖香港证交所公开上市交易的证券品种，并且不能买空卖空，境内投资者将无法利用资金杠杆获益。这些问题是国内投资者可以看到的，因而，A股市场并不因为“北水南调”感到紧张。国家外管局的政策公布后，A股走势对其“置之不理”。
不过，投资者还是要保持一份清醒，上证指数连续2个交易日止步于5000大关前，本周三更是一度上涨到4999.19点，足以说明投资者对5000点的敏感，“恐高症”趋于明显。如此高位下，正是个股“鱼龙混杂”之时，一旦出现调整，一批缺乏价值投资的个股将“趴下”。投资者对于可能出现的调整要有准备，避免再遭“5.30暴跌”的厄运。(中国经济时报)
加息难撼牛市基础
经济增长趋势不变，上市公司盈利能力良好，加息难改流动性充沛局面，股市基本趋势仍可维持
-5000点前看加息(二)-本报记者唐玮
年内第四次加息，2005年来第八次加息。与以往不同的是，此次改变了周末加息的固有习惯，选择在周二(8月21日)收盘后，央行在其网站上挂出了重要通知：自2007年8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。加息的目的是“为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期”。
在上证指数剑指5000的重要时刻，该如何看待这一政策的影响？专家认为，流动性充沛的情况没有改变，加息的“泄流”作用不是很明显。
不改流动性充沛局面
加息之前，国家外汇管理局在8月20日发布通知，批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点。这项政策被认为是分流内地充裕流动性的强力措施，但随后的21日、22日A股市场并未就此作出强烈反应，仍然收红。
财富证券分析师黄凯军对中国经济时报记者说，此项措施对分流资金所起的作用是杯水车薪。“个人出海投资的门槛是10万元，还是比较高的。因为要考虑到资金配置比例，在香港股市投入10万元，至少要有50万元以上的资金。并且，有一部分投资者已经通过非正常渠道进入香港股市。”
8月21日傍晚，央行宣布了再一次加息。
无论是境内个人直接对外证券投资试点，还是加息，两者都没有分流充裕的流动性，黄凯军认为，流动性甚至会更加泛滥。“如果美国降息，美中息差缩小，人民币升值的预期放大，热钱更要进来。”
另一方面，是滚烫的CPI数据，对于此次加息的目的，被认为主要是稳定通胀预期。“CPI仍将高于市场预期，负利率现象加剧。即使加息，可能也无法消减投资者的热情。”联合证券分析师杨伟聪对本报记者说。
天相投资首席分析师仇彦英认为，本次加息，有利于缓解物价上涨的态势，但由于居民存款实际利率仍然为负，很难抑制居民投资股市的热情，股市仍然会受到资金的支持。
周三(8月22日)大盘受加息影响大幅低开，但全天走出先抑后扬态势。因为个股的普跌引发逢低买盘的活跃，上证综指收于4980.08点，涨0.50%，成交1636.96亿元；深证成指收于17331.99点，涨2.80%，成交982.65亿元，两市成交总量较前一日放大。
或增加市场波动
接受记者采访的专家普遍认为，此次加息将增加市场波动，但市场不会出现拐点或大调整，仍将长期走牛。
仇彦英说，加息将带来股市的被动调整。银行股可能受到短期利空的影响，对指数的负面作用会相对明显，加上市场前期累积的风险将得到释放。这种调整仍然是短期而快速的，并不会引发较大幅度的回调。
杨伟聪认为，中国整体经济的增长，是股市走牛的基础。再加上国内流动性过剩足以抵御国际金融波动和紧缩政策对市场的影响。年内小幅频繁加息在预期中，对于市场的影响虽不改趋势，但会增加市场波动。
仇彦英一直坚持股市的根基——上市公司盈利能力没有改变，市场就将上扬的观点。他认为，从当前各个行业来看，呈现明显的盈利高增长态势，1～5月规模以上工业企业利润同比增长42.1%，已经披露2007年中期报告的916家上市公司净利润，较去年同期增长88.72%，说明支持股市上涨的基础不会发生改变。股市的基本趋势仍可以维持。
渤海投资分析师秦洪对本报记者分析，大盘后市的走势主要受到两个因素影响：一是人民币升值的趋势，二是经济增长数据。“加息并不直接针对股市。同时，美联储降息预期相对强烈，而目前我国尚处在加息的周期预期中，更刺激热钱的涌入。如果人民币升值走势强劲，大盘可能会迅速摆脱本次加息的压力。另外，如果加息后工业企业的利润增长等敏感数据依然强劲，我国经济增长趋势不变，决定了股市的大方向。”(中国经济时报)
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