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| ⊙国元证券 鲍银胜 |
七月大盘有望先抑后扬
就市场走势而言，自6月初股指最低探至3400点反弹以后，目前上指再回到了前期高点附近。从七月份市场走势分析，笔者认为，股指目前上行空间非常有限，前期高点4335点会对股指上行构成反压。综合各方面因素分析，预计七月股指走势为先抑后扬，维持高位箱型震荡整理，其中，上证综指将在七月份考验半年线3300点的支撑。具体言之，预计七月初股指会延续震荡探底走势，预计在3500及半年线3300点附近股指会得到有效支撑，全月维持箱型整理的可能性较大。
就下半年走势而言，笔者认为，鉴于支撑此轮行情的一些基本因素已发生逆转，2007年下半年极有可能维持震荡整理走势。笔者五月份判断的上半年高点4335点甚至有可能会成为全年高点。对此，投资者应有心理准备。
六条不能太乐观的理由
第一、从估值角度考虑，虽然两市经过前期大幅下跌之后，市盈率水平得到一定程度降低，但两市综合市盈率水平仍处于全球最高水平，在A股市场国际化接轨步伐加快影响下，股指目前位置上行空间相对有限。
第二、从板块运行角度判断，在前期市场大幅下跌过程中，一些绩差股跌幅巨大，虽然这些绩差股在6月初市场反弹行情有所反弹，但其中线下跌趋势基本确立，一些绩差股反弹之后的再次下跌，在一定程度上预示绩差股调整行情仍未结束。相对于绩差股今年年初巨大涨幅而言，在A股国际化接轨步伐进一步加快的背景下，预计一些没有业绩支撑的绩差股(题材股)仍将成为中线市场主要做空动力。
第三、从政策面来看，继前期调整印花税之后，近期政策面利空因素对市场影响不可小视。海外红筹股回归、QDII、发行特别国债组建外汇投资公司等政策面消息，对A股市场而言，利空因素十分明显，其在一定程度上会影响A股市场七月走势，甚至影响A股市场下半年走势。
第四、鉴于贸易顺差、A股走势、人民币汇率三者之间的正相关关系，虽然五月份贸易顺差再次超过了200亿，但从目前的市场环境来看，管理层已对虚假贸易顺差所引发的证券市场投机行为提高了警惕，加强投机资金入境监管力度正在加强。鉴于外资在此轮行情演绎中扮演了重要角色，预计对外资入境监管力度的加强对未来市场运行会产生较大影响。
第五、就宏观经济运行状况而言，目前宏观经济过热迹象非常明显，全球资本市场流动性泛滥已开始向实体经济延伸，就宏观基本面所面临的外围环境而言，与2004年年初十分相似。为了抑制过热的宏观经济，在可预见的一段时间内，加息等调控组合拳的推出势在必然，其对市场影响不言而喻。
第六、从扩容角度分析，七月份市场将迎来小非解禁高潮，其对市场形成的扩容压力不容小视。
三项投资操作建议
鉴于上述分析，我们认为，七月份投资主题：坚决规避绩差股，关注低市盈率绩优股，中报成长股及中小企业板块。具体言之，可采取以下投资策略：
1、本着国际化的原则，建议关注市盈率低于20倍的蓝筹股，以此作为规避市场调整风险的主打品种。
2、考虑QDII影响，建议规避A股相对于H股存在较高溢价的上市公司，规避绩差股价值回归风险。
3、从行业和板块角度判断，建议七月份关注煤炭、高速、机场、港口水务、饮食、中小企业板。
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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